“上海场外市场样本：有诉求就应放开管制”

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当市场再次将眼球投向证监会主导的全国统一场外市场时，沪股管理交易中心(以下称“沪股交叉中心”)正准备挂牌公司首发，展示着这一地方性柜台市场的生命力。

“2007年我还是一个理想主义者，我认为一个交易所可以一统天下，渗透到全国的每一个角落，满足公司融资和交易的诉求。 如果做到这两点，无论上海、重庆、天津的异地市场，都会重新建设。 ”。 上海股交中心副理事长、总经理张云峰对《第一财经(微博)日报》记者说。

但是，现在张云峰的看法改变了。 无论是“出身名门”还是“旁门左道”，都应该从市场和公司的控诉进行评价。 “重要的是，能否顺利服务公司，一是能否提供流动性，二是能否实现融资。 这两个是评价市场好坏的大致情况。 ”。 张云峰说。

计划建设和自由的迅速发展

中国证监会希望建立全国统一的场外市场，但地方自主的场外市场已经客观存在。

年多前，张云峰还担任申银国际证券代办股份转让总部总经理，但已经开始着力建设上海股交中心。 张云峰几乎一体从无到有完成了股权交叉中心吸收会员和前19家挂牌公司的工作。 目前，投资者惜售成交不活跃，但市场资源配置功能开始形成。

关于全国统一市场与地方柜台的关系，张云峰比喻城市快速发展:巴西城市巴西利亚是按照政府计划建设的城市，但其活力和繁荣程度远远不如自由快速发展的里约热内卢。 “适用于证券市场的东西也很合适，有计划的市场看起来很完备，但可能不适应市场的需要。 ”他说

张云峰还分析了美国的经验:国内很多人有误解，认为纳斯达克主板市场、中小市值市场、otcbb、粉单市场代表多层资本市场，但不了解这个市场分层形成的原因。 事实上，美国市场结构的现状和形成非常多，推动其发展的动力就是市场诉求本身。

在股票交易中心挂牌的上市公司，连在主板上挂牌都不着急。 “道理很简单，主板上市步骤多而复杂，再融资困难，但场外市场非常灵活，可以‘小步快跑，随时融资’，满足快速发展的早期小公司的需要。 ”张云峰说。

上海股票管理交易中心正式运行一个多月来，张云峰几乎每天接待三次客人，到了晚上才有时间解决工作。 到访的除了银行、证券企业、投资机构外，还包括来取经的地方政府高官。 “各地都有建立异地市场的诉求，谁来我们这里学习，我不保存，需要的什么就给你。 ”张云峰说。

为什么对潜在的同行竞争对手抱有开放的态度？ 张云峰昨天对本报记者说，场外市场必须做。 否则，就无法处理大量微型公司融资的指控。 但是，目前许多地方性异地市场面临生存困境，没有资金来源，无法维持人员和平台的价格。 因为这个市场资源经过优胜劣汰和兼并重组，最终将集中在公共有说服力的支柱型场外市场。

期待着放开管制处分

张云峰对本报记者表示，上海股交中心理解监管层的谨慎和担忧，但也期待能平等对待。 在项目资源上，上海股交中心尽量不和现在的“新三板”发生冲突，未来也将固守“大众市场”的定位。

关于“大众市场”，张云峰做了“不能公开发行，股东人数不能超过200人，面向合格投资者”的三个大致解释。 只有遵守这三点，才能比较有效地控制地方异地市场的风险，也明显区别于全国性的异地市场。

但在连续竞价、市场经营方面，张云峰建议监管层应考虑开放。 首先，连续竞价是否连续并不是确定的定义其次，在市场已经具备比较有效的新闻发布手段的情况下，连续竞价是提高市场效率的比较有效的手段，而实施连续竞价的证券交易所也可以利用协议转让，这是手段

在做市商方面，张云峰认为这是一个好制度。 场外市场规模小，定价困难，做市商有利于活跃的交易、控制风险。 一旦市场足够活跃，市场商人制度可以逐步退出，也可以转为类似混合市场商人的制度。