“高盛高华：4月份货币与信贷供应放缓”

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【财新网(微博)】(记者张宇哲)高盛高华中国经济学家宋宇认为，年第一季度末出现集中放贷，此后货币当局出于对通胀的担忧，在一定程度上抑制了信贷增长的步伐，4月贷款规模略低于去年同期的人民币7400亿元，为5月

具体来说，4月的贷款规模预计将从3月的1.01万亿元下降到7200亿元左右。 人民币贷款比去年同期下降15.4%，低于3月份的15.7%。 隐含季度调整后月环比年增长率为8.0%，3月份季度调整后月环比年增长率低于16.7%。

宋宇认为，4月m2比去年同期的增长率有可能从3月的13.4%降至13.1%，季度调整后的月环比增长率有可能从3月的40.6%降至0.9%。

宋宇表示，从同业利率评估来看，4月份财政存款和外汇占款的变化情况未必给m2增长带来了特别的支持。 因为4月份不会像季末一样到期的理财产品资金从表外转移到表内，这个低存款基数会给银行满足贷款比要求的问题带来更多压力。 m2的同比和环比增长可能由此放缓，但鉴于早期放松，m2的季度环比增长率仍有可能上升至近20%的强劲水平。

他预计cpi通胀率粘性高于预期，ppi通胀将放缓4月份cpi比去年同期微减3.6%至.5%，4月份ppi通胀可能从3月的-0.3%降至-0.6%。

宋宇指出，贸易数据波动性极大，一个月的强劲环比增长多伴随着下个月的疲软增长。 预计4月季度环比增长率将回到两位数的水平。 这与高盛全球领先指标( gli )的趋势基本一致。 去年的高基数仍然意味着4月同比增长可能放缓，但宋宇认为，这一现象将在5月开始的3个月内扭转。

具体而言，4月的出口比去年同期减少8.9%至5.0%，4月的进口从同期5.3%减少至5.0%，预计隐含的贸易余额将从3月的53亿美元上升至118亿美元。

总体来说，宋宇认为经济增长总体呈上升趋势，但在经历了3月份强劲的环比增长后，4月份的月环比增长很可能放缓。 4月实体经济增速小幅上升，预计4月工业增加值同比增长11.9%至12.3%，1-4月累计固定资产投资同比增长20.9%，4月固定资产投资同比增长20.9%，高于3月20.4%。 但是，从去年第二季度开始的严厉紧缩政策，基期较低，有可能会推高同比的增幅。