“美联储决策再推QE 市场不买账”

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特派员叶慧珏纽约报道

联邦储备系统量化宽松倾向于常态，但其边际效应减少。

美国时间12月12日晚12点30分，联邦储备系统公布了12月联邦公开市场委员会( fomc )信息会议的决定，在本月末“扭曲操作( ot )”计划到期后，每月持续购买450亿美元作为替代品。

年末到期的“扭曲操作”将于年9月21日开始实施，联邦储备系统通过出售3年以下的短期国债，以换取长时间4000亿美元的剩余年限为6-30年的国债，延长持有债券资产的平均到期时间，增加市场流动，是量化宽松政策较为有效的补充。

迄今为止，联邦储备系统已实施了数月来的第三次量化宽松计划( qe3 )。 也就是说，每月购买400亿美元的机构抵押担保债券( mbs )。 因为联邦储备系统的资产购买规模扩大到了850亿美元，一些市场人士认为今天的追加购买是第四次量化宽松( qe4 )。

“这次联邦储备系统的声明有很多变化，但没有一个超过市场预期。 ’查特银行美国经济学家大卫·； 西蒙斯( david semmens )说:

近一个月来市场对这个决策有着准确的期望。 消息得到确认后，三大股指短时间内全面上涨:截至12:53，30分钟内，S&P500品种指数较开盘上涨0.72%，道琼斯工业指数上涨0.54%，纳斯达克成分指数上涨0.4%。 上午时间段的三个股指均保持在当天均线的上下。

但是，联邦储备系统主席伯南克在两小时后举行的新闻发布会上表示，“虽然联邦储备系统资产负债表的规模不是问题，但联邦储备系统希望通过这种方法鼓励民间投资者调整所持资产。”

随着伯南克在货币政策上收效甚微，股指持续下跌，几乎抵消了此前的增长。 标普500当天仅增长0.04%，道琼斯和纳斯达克分别下跌0.02%和0.28%。

渣打银行当天公布的分析报告显示，市场之所以准确预测450亿美元的资产购买规模，相当于目前扭曲操作的购买量。 现在联邦储备制度的整体购买规模超过了qe2期的750亿美元，但比qe1期的950亿美元到1500亿美元的购买规模略小。

瑞士从事mbs交易的高管对本报记者说，qe的边际效应一定会减少。 他指出，目前市场上销售的mbs有8成被联邦储备制度购买，货币政策已经竭尽全力，市场受制于政策，偏离了自由轨道。

值得注意的是，联邦储备制度决定在完全放弃日历日延长0-0.25%的低息时限后，为未来利率调整设定门槛。

根据会议决定，联邦基金利率维持在0.25%的目标区间，失业率维持在6.5%以上，预计通胀率在未来1~2年内将比fomc的长期目标高出0.5%以上，长期通胀依然稳定。

西蒙斯说，失业率降至6.5%还很远，因为这个市场仍然将联邦储备制度的这个声明视为中期承诺。 重要的是，这些设定的目标依然灵活，即使失业率降至6.5%，只要通胀前景呈现良性，利率增长也不会自动发生。

虽然短期内宽松货币政策将会盛行，但伯南克提到政策在未来几年后有可能发生转变。 条件满足后，联邦储备系统将逐渐减少宽松政策。 “重要的不是联邦储备系统什么时候浮上资产负债表，而是如何降低资产负债表。 ”。

这次会议结束后，年美国货币政策的基调也基本确立。 拆船师认为，货币政策已经充分实现，但对振兴美国经济作用不大。

美银美林全球经济研究联合主管伊桑·； 哈里斯( ethan harris )表示，下一个联邦储备系统货币政策将面临更为严峻的时期，特别是伯南克于去年1月下台之后。

伯南克当天也打压财政政策，认为国会有必要尽快处理财政悬崖问题。 当被问到任期时，他含蓄地说:“奥巴马从来没有和我讨论过另一个任期的事件。”