“日元升值为哪般”

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苏海河

年初以来，日元在国际市场持续上涨，西日本熊本地震给日本制造业带来了一定的打击，但东京市场出现了股价下跌、汇率上涨的奇特现象，外汇交易市场一度达到107.93日元兑1美元，突破了一年半以来的高水平。 4月26日的汇率维持在110.93~110.96日元左右。 一个月前日元达到113日元时，经济界已经开始悲鸣。 进入今年，日元升值超过7%，基本上抵消了日本政府的经济对策的效果。 舆论认为，日本经济陷入内忧外患。

本来，一国货币升值，证明了该国的经济形势已经明朗，应该是喜讯。 但是，日元升值的背景看不到景气的好转，日本政府和经济界都担心日元汇率与日本经济的现状不一致。 日元升值使出口日本产品，以美元为基础结算的海外日系公司不在少数。 据日兴证券专家推算，日元汇率每上涨1日元，东京证券交易所上市的1800家公司的经常利益将损失0.8%。 从今年以来上涨12日元来看，这些公司相当于5兆日元的利润泡汤了，可以预想对日本经济的冲击。

日元升值是由内外多因素决定的。 即使只看日本国内，也没有支撑日元的强大经济环境。 经济指数低迷的现象到处可见，到新年度为止，劳资谈判的工资涨幅明显低于前两年，安倍经济学中没有出现通过提高收入拉动支出的“良性循环”，顾客的钱袋越来越紧。 最近公布的年工薪家庭平均支出指数下降了1.5个百分点，回到了安倍政权前的水平。 设备投资增速下降，分期化现象明显，表明公司对快速发展的前景缺乏信心。 出口因美国市场诉求增加和亚洲经济形势企业稳定而维持稳定状态。 但是，日元升值对出口公司产生了不良影响。 日兴证券企业预测，日本250家主要企业的年经常收益率仅为3%。 业内专家认为，5月8日将公布的今年第一季度gdp增长率可能再次出现负增长。 日本央行发布负利率政策已有两个多月，但对经济的刺激效果不明显。 丰田汽车丰田章男社长的“经营环境发生了改变”的一句话，一时成为了日本多家报纸的软文标题。 美国财政部长官雅各布·蓝也敦促日本将关注点从出口转移到国内的诉求上。

从国际上看，投机资金的炒作是导致这一日元升值的首要原因之一。 由于国际油价走低，对美国的加息预期减弱，国际投机资金涌向了基本稳定的日元市场。 市场预测表明，5月下旬七国首脑会议之前，日本政府避开“违背市场规律”的帽子，不敢轻易干预外国汇市，也在一定程度上助长了投机资金的流入。 根据美国商品期货交易委员会日前公布的数据，芝加哥市场货币期货走势显示，日元期货近两个月达到高峰，国际市场对日元的心理预期为105日元。

与日元急速升值的情况相比，日本政府发出了干预信号。 日本财务大臣麻生太郎表示，日本政府将密切关注市场走势，并根据情况采取必要措施。 但是，这只能说是“口头干预”，刚刚召开的二十国集团财长、央行行长会议的声明中确定，由于外国汇市的过度变化和无序波动会对经济和金融市场产生不良影响，要求各国不要进行“货币贬值竞争”。 美国财政部长官雅各布·蓝对日元市场表示:“最近的日元升值符合市场秩序。” 因为美国着眼于保障制造业出口和本国就业市场的稳定。 这是日本政府害怕干预外国汇市，日美经济、汇率政策上的同床异梦，日本政府不得不害怕。

日本的金融、债券、投资机构等市场相关人士关注着日银和联邦储备系统的动向，如果日本继续增加额度，抛售日元介入外国汇市，或者联邦储备系统上半年宣布提高利率，日元升值的压力就有可能缓解。 否则，日本的艰苦日子将持续下去。