“首只地方债在上海发行 利率低于预期”

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国内首次地方债于15日在上海市政府招标中发行。 发行3年期和5年期品种分别为36亿元和35亿元，据参与招标的某销售团券商拆师介绍，中标利率分别为3.1%和3.3%，与同期国债基本持平，低于市场预期。

相对于今年以来财政部代发的地方债数据，三年期利率区间为3.67%—，为4.07%； 5年为3.70%—； 4.30%。 另外，中债价格指标数据显示，目前银行间3年和5年固定利率国债到期收益率分别为3.13.13.13 %和3.3423%。

业内人士表示，上海自身债务的利率低于市场预期。 此前许多观点认为，这一轮发行的地方国债的中标利率比以往略有上升。

发行当天，一年期中央票据发行利率从约8个基点降至3.4875%，5年和7年期口债发行利率分别为3.4357%和3.83%，低于市场预期。 中登企业公布的最新报告显示，上海债券发行时机选择准确拉动市场另一下行，发行利率低于市场预期，但出乎意料的是情理之中，原因除了市场多愁善感、早期透明政策预期外，年内利率债券供需安妮

“这是新鲜品种，市场比较受欢迎。 而且由于是首次发行，发行者也想提供比较好的利率。 除此之外，另一个审查要求是，最低中标量不得低于一定数量，为中标而投出的利率很低。 总之，这其中有多方面的因素，并不完全体现市场化。 ”。 上述销售团券商拆迁师告诉记者。 他认为地方债的流动性不及国债，但这次感觉比国债低，“低”。

华龙证券固定收益研究员尹晓光在接受《经济参考报》采访时表示，这样的利率水平确实超出市场预期，没有体现市场利率。 “我认为这个定价不太合理”。 虽然新鲜产品一上市就可能引起市场的追捧，甚至超出市场预期，但上海市的国债信用水平肯定低于国债。 这样的话利率应该比国债高。 即使预计中央财政将陷入低谷，也不应该低于该期间国债的利率水平。

业内分解者告诉记者，这次四地考试由于自身发行债务具有过渡性质，仍有中央政府的隐性保证，所以在一定程度上象征意义大于实质意义。 今后一段时期内，我国要进一步完善地方政府发债体制机制。

北京师范大学经济工商管理学院教授、国际金融研究所所长贺力平此前在接受《经济参考报》采访时表示，地方政府发债的改革方向有待确定，不同的省市政府要有独立的财政责任，受市场的评价和制约。 因此，我们需要进行的改革、调整还很多，涉及财政体制改革及其相关的政府管理等各项改革。

拆船者认为，较为成熟的地方政府债务应服从市场定价，市场定价的前提是地方政府资产债务等财政新闻的公开和透明。 对此，国务院快速发展研究中心金融研究所副所长巴曙松(微博)认为，我国应建立规范充分的地方政府债务新闻公开披露制度，地方政府不仅要定期向上级政府和当地人大报告，还必须通过信息媒体向社会公开。 其次，要尽快建立地方政府债务风险预警指标体系。 这些指标第一，包括地方财政自给率、地方财政可用财力比例、债务依赖度、债务负担率、债务偿还率、内债比率，以及新的债务额度对债务总额的比重等，设定合理的债务安全线和风险指标控制范围，科学划分地方财政风险信号分类，由地方政府进行政府债务清偿