“公开市场迎来解禁高峰 3月份资金面暂无忧”

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在意料之外的降价成为市场“雪中送炭”之后，货币市场本周迅速缓慢回升。 更令投资者鼓舞的是，3月公开市场到期资金量创数月新高，达到2540亿元，环比超过20倍，为资金面持续宽松奠定了基础。

截至2月29日收盘，上海银行间同业拆放利率( shibor )整体持续下降，隔夜和7天品种分别维持在2.5%和3.5%左右的低水平。 其中，隔夜利率下降8.84个基点，报收于2.5933%，本周累计下跌超过260个基点。 7天利率下调18.16个基点，按3.4717%申报。 14天利率仅上涨7.02个百分点，报收于4.3610%。 剩下的品种有小幅度的变动。

银行间债市显示，昨日各回购利率整体持续回调，其中单日回购利率比前一天高9.0个基点至2.604%，7日品种16.7个基点至3.496%，14日品种6.7个基点至4.384%，21日品种27.4个基点至4.405%。

到期资金超过2500亿元

进入3月，公开市场终于迎来了久违的资金解禁高峰。 据统计，公开市场3月央票和正回购有效期为2540亿元，到期规模比2月的120亿元环比激增20倍以上。 其中，3月中央门票有效期1720亿元，正回购有效期820亿元。 仅下周，公开市场到期量就将从本周的20亿元激增至630亿元。

另一个好消息是，根据国家外汇管理局周二公布的数据，1月份银行代理的汇款为1236亿美元，银行代理的汇款为1042亿美元，银行代理的汇款为194亿美元。 在经历了连续两个月的逆差之后，银行代理商的结汇终于实现了顺差。

“最近资金方面明显改善，证明外汇占款流入不少。 ”。 宏源证券( 000562 )高级研究员何一峰对《第一财经日报》记者表示，“这可能是因为在公开市场到期资金维持地量和周二回收100亿元的情况下，外汇占款流入较多。”

招商银行( 600036 )高级拆船师刘俊郁告诉记者，“展望3月，资金方面暂时看不到特别严峻的因素，但回购利率也难以大幅下降，银行面临的压力仍很大，预计不排除月末将出现紧张局势。”

华泰联合证券固定收益部日前表示，“此前的资金紧张只是暂时的冲击，不降低水平也难以持续。 而且，降级后，释放出的流动性暂时难以从银行系统中流出，因此将大幅放宽资金面。 因此，短期内资金面松弛是大致的。 ”。

中央券的发行有望重新开始

外汇占有情况的好转和到期资金的大幅增加，为公开市场操作的全面恢复创造了条件。

今年以来，中央门票连续9周停止发行。 昨天下午，央行还没有发布中央票据发行公告。 这意味着今天的中央票将继续缺席。 资金面放宽后，本周二央行恢复了100亿元28天的正回购操作。

据拆解消息，即使2月到期量稀少，央行仍通过正向回购操作收回530亿元资金。 据此，公开市场操作的目标是适度缓和银行系统的流动性，为将来的操作确保空之间。

刘俊郁说:“3月公开市场回升，央票也有可能重新开始，但再次下调的可能性很低。”

何峰表示，“公开市场操作很可能恢复常态，同时如果回购利率维持在3%~4%之间，则表示资金面不太紧张，存款率下调的概率较低。”

金元证券固定收益部研究负责人王晶认为，目前发行的一年期央票缺乏必要性，这可能与央行维持市场利率稳定的政策构想有关。 他表示，在回购利率全面下跌至3.0%左右的情况下，一年期央票套利操作有可能收复江湖。

其他市场人士表示，央票将在资金面较宽松时重启，诉求量较大，对央行来说是被动因素，另外2、3月cpi将在3%附近，政策环境好转后，央行也可以积极降低央行利率，降低市场利率。

(第一财经日报)