“央行意外重启逆回购 降准预期遭推迟”

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董云峰

在资金没有明显紧张的情况下，昨天，中国人民银行意外重启公开市场逆回购工具，向货币市场注入流动性，法定存款准备金率下调的预期也延期了。

根据央行网站消息，央行周四通过利率招标方法展开回购操作，为期7天，交易量650亿元，中标利率3.53%，为春节以来首次。 今年1月中旬，央行为了缓解春节前资金紧张的状况，没有降低存款基准率，公开了两次回购操作，规模共计3520亿元。

央行相关负责人此前表示，将适时加大逆回购操作力度，降低存款准备金率，通过央票到期释放流动性等多种玩法，稳步增加流动性供给。

分解认为，逆回购将再次出山，央行将继续向市场释放宽松信号，以缓解流动性。 5月份面临公开市场到期资金量下跌、财政存款季节性回收和外汇占款流入减少等多因素挑战，央行仍有望采取进一步下调措施。

“逆回购首先是对冲准备金的支付和财政存款的回收。 从市场供求来看，现在的资金面不太严峻。 中央银行应该“摸石头过河”。 另外，步伐也会加快。 ”。 金元证券固定收益部研究负责人王晶对本报记者说:“但是，如果资金利率进一步大幅上升，央行可能会被动下跌。”

一位资深人士指出:“逆回购和下调准备金率应该不矛盾，逆回购应该是下周一对应的缴纳标准，4月30日的存款比4月20日大幅增加，降准可能在5月中下旬。”

“逆回购只会推迟时间，本月的资金面很可能比上个月紧张。 这不过是方便的计算”一位股份制银行资金部的人告诉记者。

从昨天的市场反应来看，逆回购操作后，资金利率暂时大幅下降，并迅速反弹。 截至周四收盘，上海银行间同业拆借利率( shibor )隔夜和7天品种分别上涨11.83、5.29个基点，报收于2.9550%、3.8529%。 在银行间债市中，隔夜和7天回购利率分别上涨11.4、4.2个基点，报收于2.961%、3.851%。

据统计，5月份公开市场到期资金2360亿元，比上个月减少1630亿元。 其中，本周公开市场到期资金量为520亿元，除周四逆回购外，央行未进行其他操作，至此本周公开市场共投入1170亿元。

每年4~5月，受公司纳税因素的影响，相当规模的资金以财政存款的形式流向央行，客观上成为流动性篮子的一种形式。 招商银行(微博)金融市场部报告称，5月份财政存款仍处于季节性高位，如果没有降级等宽松政策，预计资金高位僵持局面将难以有效缓解。

广发银行(微博)分解师颜岩认为，如果在之前流传的资金紧张时期外汇占用款增加乏力，央行降低准备金率将是适时的，5月下旬至6月央行很可能降低存款率，但基准利率不太可能下调。

路透社公布的中国固定收益市场展望调查结果显示，约八成受访机构认为央行将在5月下调法定存款准备金率。 另外，4成以上的机构预计今后3个月的准备金率将总共下降2次。