“传信托开户即将重启 阳光私募业翘首以待”

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匡志勇

[对于信托账户的重新开立，信托企业和阳光私募机构都很期待，但在市场人士看来，新账户的放开是监管部门扩大增量资金入市的重要手段]

昨天，市场热传导证监会和银监会已经达成一致意见，预计信托产品开立a股账户3年后解禁，信托产品开立证券账户再次开立。

华润信托、平安信托、中融信托等多家信托企业相关人士接受《第一财经日报》记者采访时表示，各信托企业目前尚未收到监管部门的正式文件。 最近两周内信托企业的员工向中证登结算企业咨询了开设信托账户的事情，当时的答复依然是“停止开户”。

停止一三年:私募基金组织“受伤”

信托产品停止开户是根据2009年6月中国证监会的措施。 当时，为了防止信托企业利用开设多个账户的方法提高新股的签售率，证监会采用口头通知的方法暂停了信托企业的新证券账户。 预计最初信托企业将在一两个月内开放信托产品开户，多家信托企业配合监管部门的政策，主动注销多余的“新增”账户。 但是，让各信托企业做意想不到的事，是在“暂停”停止后的三年。

国内流行的阳光私募基金的构成模式，一般以信托产品的方法设立，以信托产品的名义开设a股账户参与股市投资。 中止信托开户后，新的阳光私募基金开户首当其冲，两三个月内产品新建也逐渐停滞。

但是，随后私募机构和信托企业仍然找到了相应的对策:私募机构和信托企业合作发行阳光私募基金，该产品利用信托企业原有的信托账户参与市场交易，免除了开设新a股账户的环节。 当初，这些旧的信托账户可以更改名称。 也就是说，私募机构可以将证券账户的账户名称改为“泽熙2期”、“展博2期”等与自己私募基金产品相同的名称。 随着阳光私募产品的出现，存量信托账户数量越来越少，信托账户也逐渐体现出“牌照资源”的稀缺价值，最高峰时，信托企业曾向私募机构发放500万元的“账户费”，这在信托账户暂停之前是可以想象的。

年后，随着可以更名的信托账户枯竭，私募基金机构只能选择不能更名的信托账户。 例如，年报中出现在中南重工( 002445.sz )前十大流通股东名单中的“中融国际信托-融新207号资金信托合同”就是这样的账户，该账户实际上由深圳阳光私募机构管理。 这样的账户最初上市时只需要支付50万元左右的“账户费”，然后这个费用就上升到了100万~200万元。

对转换阳光私募或增发新产品的私募机构来说，暂停信托账户开设成为了束缚在大家头上的“紧缚”。 三年来，本报记者在采访中表示，这些私募基金机构的负责人总是“叫苦不迭”。 虽然部分私募基金被迫以合伙公司模式阳光化，但合伙公司模式在私募基金规模扩大、客户资金进出方面存在诸多限制和不便。

水闸放水:信托业希望公平竞争

暂停开户前，阳光私募基金行业最活跃的信托企业是位于深圳的华润信托和平安信托，华润信托手中的阳光私募业务曾占领域的一半江山。 但近三年来，这两家领先的信托企业被阻止，新成立的阳光私募基金寥寥无几。 此前在阳光私募行业尚未涉足的中信信信信托、中融国际信托利用机会迎头赶上，分别发行了数百个新产品。 现在，华润信托从3年前的领域“老大”的位置掉到了“第三四名”的名单上。

令人费解的是，最初制定这项政策是为了让信托企业清理多余的“新”账户，结果是，按要求整改的企业“吃了苦头”，或多或少保存了不少信托账户的企业获得了巨大的利益。

华润信托相关负责人昨日在接受本报记者采访时表示，“监管部门渴望解禁信托账户开户，希望监管部门为信托市场竞争提供一个比较公平的环境。 不是谁都有账户就谁都可以发行，大家应该可以发行证券类的信托产品。 ”。

对于监管部门此次考虑解禁的信托开户，在一些老市场人士看来，是监管部门扩大增量资金入市的重要手段。