“中小型企业融资难破冰后：民资增渠 钱荒待解”

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中小企业融资难破冰后:民资增渠金不足的解决

私募基金启动后的融资总额有望超过股市融资额

本报记者张萧然报道

最近，奶贩子中小企业迎来了巨大的利润:为中小企业提供融资、为民间资本提供投资方向的新路径正式开启，这有望缓解一些中小企业的“资金不足”和部分民间资本投资的困境。

这条新路径是中小企业私募基金工作的正式开始。 5月22日，深圳证券交易所和上海证券交易所分别对外发布了《中小企业私募基金业务试点办法》(以下简称试点办法)。 据悉，首批中小企业私募基金品种预计6月上市，其试点项目或设定位于浙江、江苏、北京、天津、上海、深圳6个中小企业集中区域。 “当然，启动私募基金是要应对中小企业融资难的问题，为中小企业拓宽融资渠道，扩大证券市场整体深度和广度，向中小企业释放越来越积极的信号。 ”。 正略钧策管理咨询企业合伙人王海文向《中国产经信息》记者表示。

与欧美发达国家不同，目前中国证券市场的快速发展极其不平衡，公司负债规模远远小于股市规模。 这在一定程度上制约了中小企业的融资能力和快速发展，但中小企业私募基金的开启有望破解中小企业的资金瓶颈。

此次试点办法对发行公司资质要求非常低:符合工信部《关于发布中小企业规划型标准的通知》的未上市非房地产、金融类有限责任企业或股份有限企业，只要发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，且期限在1年以上，就可以发行中小企业私有债券。

这超出了市场的预想。 另外，发行私募基金放弃了审批制，采用交易所备案发行制，简化了发行流程。 对于房地产和金融类以外的企业的限制，王海文认为，这给决策层提供了清晰的指引，诱惑着资金流向实体经济。

西南证券研究所所长王剑辉接受《中国产经信息》记者采访时表示，对中小企业私募基金的未来非常乐观。 他指出，私募股权债破冰为直接融资和信贷融资市场化打开了平台，未来其规模将逐渐扩大，超过股权融资市场。

除了扩大中小企业融资渠道外，中小企业私募基金的开放也有重要作用。 就是开辟民间资本的投资渠道。 王剑辉说:“一定会让一部分地下金融走向桌面，将民间资本投资和一些公司融资转移到公平透明的平台上。”

相对于其他品种，高收益和高风险是中小企业私募基金的第一优势。 根据试行办法的规定，发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，目前我国一年期贷款基准利率为6.56%。 这意味着中小企业私募基金发行的年利率上限为19.68%，利润相当可观。

但值得注意的是，目前深圳证券交易所认定的合格投资者只有金融机构、理财产品、公司法人、合作公司，不对个人投资者开放。 上海证券交易所允许个人投资者购买和转让，但设置了比较高的门槛。

例如，了解并接受个人名下各类证券账户、资金账户、理财账户的资产总额在500万元以上的有2年以上证券投资经验的私募债券风险。

“设置门槛，从心里来说就可以了。”王剑辉认为，伴随高收益是高风险的，这也将很多投资者困在门外。 因为现在很多有钱人没有投资经验。 未来，完善私募基金市场的关键是建立监督违约的机制，设置门槛将进一步降低，“谁都可以投资”。

根据高收益和高门槛的优势，王海文预测中小企业私募基金的开启短期内不会对地下金融造成实质性的冲击。 “不是每个公司都能承受这么高的利率。 直到规范化，规模扩大，其影响才逐渐深化。 ”。

关于如何完善私募基金市场，王海文提出目前要加强基本制度建设，建立相对完整的法律体系、信用体系、披露体系和信用评级体系。 “虽然不容易，但是需要推进的机构。 ”。