“三季度CPI增速或见底回升 下半年仍可能降息”

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倪铭娅

分析人士认为，6月份cpi涨幅减缓是受食品价格下降的影响。 随着猪肉价格的反弹，cpi的涨幅预计将在三季度见底。 今后一段时间内，cpi的涨幅将继续为央行降息拉开空区间。

食品价格持续下跌

国务院国资委研究中心研究员胡迟认为，6月份cpi增速持续下行，是因为cpi权重最大的食品价格持续下跌。 商务部监测数据显示，由于6月各地露天蔬菜大量上市，18种蔬菜批发价格连续7周下跌，比5月初下降26.9%。 猪肉价格受国家收入的影响，6月下半年连续两周略有回升，但同比下降18%。

商务部研究院费用研究部副主任赵萍表示，6月份cpi涨幅放缓，从宏观上看，主要是因为较大的消费品、石油及其产品等占cpi权重的消费品诉求不强，价格上涨动力不足。 从微观上看，cpi涨幅减缓受猪肉和粮食价格下降的影响。 夏天是猪肉消费淡季，由于栏目率不足等因素，猪肉价格近期涨幅小，价格增长动力不足。 猪肉价格的下跌延缓了6月份cpi的涨幅。

平安证券(微博)报告称，cpi环比下降的主要原因是蔬菜价格季节性下降和成品油价格下降。 食品价格下降主要是蔬菜价格大幅下降所致，蔬菜价格环比下降15.2%，带动cpi下降约0.48个百分点。 在非食品价格中，除交通通信环比大幅下跌0.5%外，其他各价格与上月基本持平。 值得注意的是，猪肉价格在6月底出现了停止下跌回升的现象，猪肉价格未来的走势备受关注。

策略空之间将进一步打开

分析人士表示，未来猪肉价格将出现反弹，或cpi在第三季度触底。 在cpi探底的过程中，政策空之间进一步拉开，有可能在下半年或1~2次降息。

根据猪肉价格网的分析，随着高温天气的持续，猪肉消费量进入淡季，供给量需求现状认为猪的价格难以在短时间内回升。 很多养殖户空一栏很多，观望的心情很浓。 但是，目前猪养殖饲料价格继续保持高位，人工费用逐年增加，导致整个饲养价格上涨，使养殖户利润更加狭窄。 三季度猪出栏有可能减少，猪肉和猪的价格有望略有回升。

爱建证券宏观经济研究员吴正武认为，下半年猪肉价格进入上涨区间。 猪肉价格的回升对蛋类和水产品的价格形成较强的上调作用。 预计食品价格将在第三季度触底，恢复cpi涨幅。

交通银行研究部高级宏观分解师唐建伟预计，cpi同比增长率下降，通胀压力明显缓解，三季度cpi同比上涨2%左右徘徊在低位，全年cpi控制在3%以下。

西部证券报告称，6月份的cpi数据进一步消除了物价上涨的压力，为货币政策调整微调的空范围扩大。 央行在不到一个月的时间里，已经连续两次降低存款利率，预计7月份将采取降低存款准备金率的措施，向市场注入越来越多的流动性，缓解中小企业的融资诉求压力。 下半年的cpi增长率仍处于探底过程中，利率可能会下降1-2次。