“5月外汇占款重拾升势 汇率因素或限制反弹”

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康子冉

央行昨天公布的数据显示，5月份我国外汇占款234.31亿元，4月外汇占款比去年同期减少605.71亿元后再次增加。

尽管有所反弹，但在很小的幅度内，与今年数千亿美元的外汇占款增长相比，4月的外汇占款数据可能只是证明“占款颓势”在持续。

“双顺差”会再次拖累占卜金吗？

面对占款反弹，商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育(微博)指出，5月我国外汇占款增加，而我海外贸形势较好，稳定的经常项目收支带来贸易顺差，直接增加外汇占款。

“一方面是稳定的经常项目收支，提高了人民币汇率的稳定性，减少了国际资本外流的压力。 ”。 他说

海关数据显示，5月份中国贸易顺差为186.99亿美元，与4月份的184.26亿美元基本持平。

商务部数据显示，5月份中国实际聘用外资( fdi )金额为92.3亿美元，比去年同期增长0.05%，连续6个月终于再次增长。

5月的贸易顺差和实际采用外资( fdi )的两者加起来将近279亿美元，这有助于5月份我国外汇占款的回升。

此外，拆船人将外汇占款、贸易顺差和实际采用外资( fdi )的差额作为衡量“热钱”入境规模的首要参数。

此外，尽管欧洲债务危机持续恶化，市场对中国经济放缓表示担忧，但国际资本仍将再次流入中国。

下方修正存储器还有空之间。

与往年相比，外汇占款234亿元的净增长仍处于历史低位。 截至去年一季度，外汇占款月平均增长3000亿左右。 5月份的份额增量只不过是以往正常水平的7%。

长期以来，外汇占款一直是央行投币的主要渠道，但今年前5个月，外汇占款共计增加2534.29亿元，月平均仅增加506.86亿元。

为了填补市场流动性缺口，央行今年曾两次下调存款准备金率，共下调1%的存款准备金率。

与往年相比，今年以来月平均有2500亿外汇占款缺口，因此央行必须采取降低存款准备金率的方法进行对冲。

如果每次降低存款率都会释放4000亿的流动性进行测算，缺口依然存在，考虑到外汇占有率增长乏力的情况，未来可能会在存款率的空之间下降。

资本等机构最近的研究认为，中国年内至少会降低两次存款准备金率。 汇丰银行预计下半年至少将有4次存款准备金率下调空。

然而，为了对冲央行的降准，中金企业首席经济学家彭文生认为，其效果取决于银行能否将过剩储备作为贷款发放。

“在信贷诉求减弱、银行惜贷上升的情况下，新增贷款难以大幅上升，央行反向对冲效果有限。 ”。 他说

汇率因素降低工资水平

梅新育指出外汇占款下降，相当一部分来源于货币贬值，国内居民和机构将本币转换为外币或出售人民币，以保存美元。

“人民币贬值有望使公司和个人持有外汇，抛人民币，减少外汇占款。 ”。 梅新育说。

5月以来，随着欧洲债务危机的恶化和国内经济的下行趋势，人民币对美元开始贬值。

从银行间外国汇市中间价来看，人民币汇率从5月2日的高价6.2670元兑1美元跌至5月31日的6.3355元，5月人民币兑美元中间价累计回调591个基点，累计贬值超过1%。

市场人士指出，考虑到国内经济增长的压力和欧洲债务危机的形势，近期美元汇率容易升值，人民币对美元贬值的预期一时难以扭转，可能会加大国内短期国际资本外流的压力。

中金企业表示，人民币贬值预期的增长表明，下半年外汇占款增长率仍在空之间。

“从去年下半年以来新兴市场的金融动荡来看，从我们‘保持增长、抑制通货膨胀’的目标冲突来看，我们必须确定。 ”梅新育说:“中国如果是发展迅速的中国，就必须有稳定的经常收支和相当数量的外汇储备。 这是我们必须保存的维持经济宏观稳定的保险费。 ”。