“美日欧央行宽松政策微调现分化 联储考虑减速”

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青岛新闻网社的记者攀登很高

4日，日本央行公布了新的大规模宽松货币措施。 欧洲央行不会随兵而动，但有可能降低利率。 联邦储备系统重要官员呼吁调整购买债务的节奏。 这表明，由于各经济体复苏的过程不同，三大央行在超宽松货币政策道路上的政策微调发生了分化。

联邦储备系统考虑减速

联邦储备系统副主席耶伦4日在华盛顿的演讲中表示，随着购房债务计划接近结束，根据就业市场前景调整购房债务节奏将有助于向公众提供与联邦储备系统政策意图相关的新闻，减少政策被误读的风险，避免干扰市场

作为联邦储备系统2号人物和现任联邦储备系统主席伯南克的热门人选，耶伦的表现含蓄联邦储备系统有可能逐步削减目前每月850亿美元的购房债务规模，探索市场反应和经济复苏的持续性。

旧金山联邦储备银行总裁威廉姆斯3日也表示，如果就业市场有明显改善，联邦储备系统将从今年夏天开始削减购房债务规模，并有可能在今年年底结束购房债务计划。 作为大力支持宽松政策的鸽派代表，威廉姆斯的表现意味着联邦储备系统的内部争论从刺激的增加转向了刺激的减少，如何“减速”，权衡退出时机是未来政策的要点，可能会提上今年6月和7月的货币政策例会的日程

解体认为，联邦储备系统何时开始削减购房债务规模，首要取决于两个因素，即判断就业市场的改善趋势是否可持续。 二是评估政府削减支出的计划对美国经济的影响。 如果到今年年底美国就业市场持续改善，缓解财政紧缩对经济增长的拉动，联邦储备系统有可能比市场预期更早削减购房债务规模。

日本中央银行“踩油门”

日本央行4日在东京召开黑田东彦就任日银总裁以来首次货币政策会议，宣布新的货币宽松措施，加速进入全面放松的“安倍新时期”，认为市场解体比联邦储备系统还激进。

日本央行是最早实施量化宽松政策的国家，但一直被学术界批评为过于保守。 一是央行资产扩张速度相对平稳，二是购房资产集中在短期国债上，刺激效应被忽视。

黑田东彦上台后全面改革货币政策框架，确立实现2%通胀目标的两年期，宣布无担保隔夜拆借利率作为央行货币市场操作的主体目标以基础货币量取代，两年内扩大基础货币量，并扩大购买更长期的国债和风险资产。

根据巴克莱银行的推算，新政策下日本央行每月资产购买额相当于日本国内生产总值的1%，联邦储备系统目前每月资产购买额相当于美国国内生产总值的0.54%，日本央行资产扩张速度约为联邦储备系统的2倍。 另外，联邦储备系统只购买国债和抵押贷款支持证券，日本央行扩大购买交易所交易基金和房地产投资信托基金等风险资产。

这意味着日本央行将全面加速“踩油门”，直到实现2%的通胀目标。 但是，经济学家认为，光靠货币政策无法处理日本经济的结构性矛盾，有可能进一步提高日本的公共债务水平。

欧洲中央银行正酝酿降低利率

虽然欧洲央行将欧元区主导利率降至0.75%，并两次推出三年再融资操作，承诺无限认购重债国国债，但受德国央行的影响，政策角度并不像联邦储备系统和日本央行那样宽松。

最新公布的数据显示，欧元区经济未向欧洲央行预期的方向快速发展，欧元区2月失业率维持在12%的高位，3月通胀率两年多来首次降至2%的中期目标以下，3月制造业采购经理人指数降至3个月新低，制造业活动持续萎缩。 此外，塞浦路斯救助计划引发的金融市场 风波表明，欧洲债务危机并未远去。

欧洲央行4日在法兰克福举行月度货币政策例会后宣布维持现行政策，而欧洲央行行长德拉吉在当天的新闻发布会上承诺，必要时将采取行动确保经济复苏。

德拉吉强调，欧元区经济面临下行风险，通胀问题不再令人担忧，他强调“准备在未来几周判断所有新闻并采取行动”。 解体者认为，如果欧元区经济形势进一步恶化，欧洲央行将最先在5月的货币政策例会上获得消息。

在低迷的经济增长前景和通胀预期下，降息是合理的选择。 而且，欧洲央行目前的基准利率高于联邦储备系统和日本央行，日本央行的新政策推动了欧元对日元汇率的上涨，欧洲央行被迫采取行动的压力正在加大。 但是，由于德国央行主导、缺乏统一的财政体制，欧洲央行制定美、日那样的量化宽松政策并不容易，去年9月公布的新购房债务计划至今仍未启动。