“央票重启 交易商称并非意在收紧货币”

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[领先]流动性抵消，为了应对目前热钱的流入，对于消除为集中到期资金而回收的上升压力的作用，利率差交易依然难以抑制

央行计划于5月9日(周四)发行全年第一期央行票据，期限为3个月( 91天)，发行量100亿元。 央行表示，“目的是保持基础货币的稳定增长和货币市场利率的基本稳定”。

询价消息传出后，市场很快就有人担心央行流动性收缩意图明显，包括降息在内的宽松货币政策将出现空。

一家国有银行的银行间市场交易员对财新记者表示，重新发行央票越来越是心理上的影响，一旦流动性推高资金价格，央行随时可以放松步伐或调整步伐，防止资金价格上涨。 “(这次重新发行)第一是担心热钱。 如果热钱不再流向中国，中央票就没什么意义了。 ”。 交易员说。

一季度以来，海外经济体货币宽松持续编码，人民币升值压力增加，热钱流入压力也“水涨船高”。 5月5日，国家外汇管理局就加强外汇资金流入管理发出通知，要求加强银行结算汇款综合头寸和进出口公司货物贸易外汇收支的管理，以应对热钱流入威胁。

市场人士认为，央行近期动作频繁，并因热钱流入的威胁而有所增加。 欧洲央行上周降低利率后，德拉吉总裁也主张“随时准备再次行动”。 澳大利亚和印度最近也降低了利率。 日本仍在继续大规模量化宽松政策，这些因素可能会对人民币升值造成越来越大的压力。

4月以来，人民币对美元汇率的升值速度震惊了市场。 进入5月，中间价连续突破6.21和6.20。 为5月8日达到6.1980汇率以来最高。

平安证券固定收益事业部研究负责人石磊认为，外汇占款的增加是中央票据再发的直接触发，但冲击力有所增强，并不意味着货币政策将趋紧。

今年一季度，中国外汇占款达到1.2万亿元的高位。

石磊表示，回购工具也可以控制流动性，央票可以做得更大，对冲效果也更强。 但这并不意味着货币基调紧张，这一政策的影响如何，要看宏观经济和利率市场的走势。 ”。

他表示，热钱压力增加越来越多，由于息差交易升温，国内外利差高，人民币走势比较稳定。 中央票是否出现对利差和汇率影响不大。 因此，重启央票无助于遏制息差交易。

石磊认为，海外经济纷纷降息，对中国来说也不能完全排除未来降息的可能性。 “但是，即使利率下降，也不是趋势性的。 另外，中央券的重启意味着存款准备金率难以重新调整。 ”。

一位海外投票的利率分解师对财新记者说，市场的分歧还是中国要去哪里？ “比如大家都说改革，寻找新的增长动力，这些都会给海外资金一点想象空的时间，但房地产调控还在继续。 而且，不要忘记，经济能否持续高速增长，还存在着许多变量。 ”

该分析师表示，短期游资更喜欢股市、房地产市场交易，但目前a股走势存疑，房地产调控也在继续。 虽然可以借入日元、欧元享受利差扩大、汇率上升的双重利益，但这笔资金的转换速度也同样很快。 “许多人不相信人民币会以这种速度持续走强。 在某些地方，市场可能还会形成强烈的贬值预期。 ”。

中央票也可以指集中到期资金。 据wind信息统计，本周公开市场上1860亿元的央票和正回购到期。

“本月公开市场到期资金量和外汇占款较大，央行重启央票是为了对冲基金的流动性，并不一定意味着货币政策的转变。 ”国家新闻中心首席经济师也表示，当前宏观经济形势不容乐观，没有实施严格的货币政策。