“张茉楠：人民币逆势升值趋势 需做好严密的布控”

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在国际汇市大幅波动的背景下，人民币汇率呈相反的走势上涨。 昨日人民币对美元汇率中间价报6.1867，比上个交易日大幅上涨80个基点，一举冲破6.19关口，创下外汇新高。 至此，人民币对美元中间价今年已经累计升值1.57%，大大超过了去年1.03%的全年涨幅。

人民币汇率升值，本轮人民币大幅升值背后的推手到底是什么？ 事实上，这一轮的人民币升值与世界第二次大规模量化宽松政策、国际资本套期保值以及公司、居民外汇大置换有密切关系。

目前，发达国家量化宽松货币政策对我国国际资本流动的持续外溢效应显著。 特别是最近一个时期以来，日元的大幅贬值给主要贸易伙伴带来了巨大的货币冲击。 由于周边政策利率水平低，不使用利率杠杆，目前我国基准利率高于美国比较利率水平，内外政策走势给了海外资金更大的套利空之间，驱动资金再次回流人民币资产，推动人民币持续升值。

随着世界央行大规模放水和人民币升值预期越来越强烈，公司和居民的结汇意愿再次增强，国内外正利差促使对冲资本流入国内，重新激励国内“资产本币化、债务外汇化”的操作，人民币重回前几年被动升值轨道，“对外资产

人民币汇率在短期内依然强劲，但未来的不确定性依然非常大，必须警惕联邦储备系统货币政策转轨(超宽松回归常态)带来的潜在风险。 由于人民币单边大幅升值和热钱流入越来越多来自对冲资金的流入，未来美国量化宽松货币政策的转变或彻底退出将在美元中推动长时间的流动，对全球流动性、资本流动以及全球金融市场 产生显著而深远的影响

对中国来说，风险不能更小。 联邦储备系统政策退出将进一步加剧中国跨境资本的双向波动和人民币汇率的大幅波动。 对于这一风险，中国决不可低估。 当局需要加强风险防范的前瞻性，要点在风险行业进行严密的布控。