“资金“流动性紧缺”蔓延香港 做空密集但不乏接盘”

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香港余波

6月18日至21日，香港离岸人民币同业走出了震惊众多交易员的抛物线:隔夜利率突然仅3天就从2%升至8%的超高水平，随后迅速跌至4%。

过去，离岸人民币同业短期拆船( 1个月以下)的投入量比长期拆船投入量要高得多，但这次异常。

“中资行均在4%以下，工银亚洲报告8%，交银香港也为7%。 ”。 不愿具名的香港一位银行职员这样想起。

届时，在内地金融市场 ，银行体系正经历罕见的资金紧张，各大银行都在忙于“抢钱”，同业无法拆散利率较高的企业。

中国人民大学重阳金融研究院金融投资项目负责人赵亚贇记者表示，从年初开始，嗅觉敏感的银行将从年初开始回收资金，但大部分银行对表外业务表示惋惜。到了4月，shibor开始冲击5%，很快，

这种罕见的银行间流动性不足迅速蔓延到香港。 巴克莱报告称，从6月第三周开始，香港离岸人民币一个月同业拆放利率猛升至5.5%，之后达到8%，但月初数据仅为2.7%。

香港“争夺”人民币

继香港离岸人民币同业拆借利率迅速上升之后，还有香港中资银行的短期存款利率。 6月20日至30日，香港中资银行掀起了高利率存款热潮。

记者访问天水围附近的建行香港分行时发现，6月22日至27日，该行10万元以上一个月人民币定期存款利率达到3.8-4%，为以往价格的两倍有余。 据了解，部分中资银行在香港分行，如交银香港、中信国际、建银香港等有不同程度的“高利率吸收”行为，10万元一个月的定期存款利率将达到5%。

在香港，各国内资本银行每年都有一定的人民币金额回流内地。 一些人认为，在内地流动性不足的前提下，这些银行可以通过与人民币同业交流的境外亚行提供人民币账户融资，以满足账户的临时诉求。

“这可能是为了内资银行提高短期人民币存款利率以吸收流动性，绕到母行赚取利差。 但是，试图以此来处理短期资金紧张的问题，并不是特别有效。 ”。 暨南大学金融系教授杨星这样认为。

“在香港设有分行的通常是国有大型银行，在国内原本是借款人，从它们向中小银行借款。 这些银行从香港离岸市场吸收廉价的人民币资金，其回流的资金规模不大，处理内地银行流动性不足的作用有限。 ”。 杨星表示

6月28日，内地金融市场终于传出稳定消息，香港中资银行高利率存款措施由此大幅收敛，中资银行股价也有所回升。 但在香港市场，仍有人持有“缺钱”的论调。

流动性会持续紧张吗？

瑞银报告称，未来将有一些关键因素影响资金面，5行年度的股利吸收流动性约为2400亿元。 银行理财产品遭遇净回购或给货币市场带来更大的融资压力。 金融机构的杠杆率很高，未来一月的还款压力很大。 7月初，准备金约为8000亿元；7月中旬财政存款再次增加，预计规模将在4500亿元左右。

“除非央行通过货币政策和公开市场操作大量投放流动性，比如每周净投放2000亿元，否则内地金融市场流动性不足将持续到7月中旬。 ”。 瑞银策略分析师陈李先生这样断言。

除了基本面依然没有前途外，“热钱走强”的现象支撑了7月份内地流动性将持续紧缩的说法。

数据显示，今年前4个月新增外汇占用额达到1.5万亿元左右，1月份达到6836.6亿元。 截至5月，新增外汇占款骤降至1000亿元以下，至668.62亿元，比4月大幅减少77%。

这些数据的一些变化意味着热钱开始再次流向中国。 但迄今为止的经验是，热钱将远离内地，拜倒在香港这个离岸市场，等待新的投资机会。 这次，热钱也正在撤出香港市场。

6月22日，香港金管局公布的数据显示，香港银行流动性储备基本维持在1639亿港元，但基础货币下降17亿港元，标志着资金开始从香港流出。

相佐证称，根据美国全球投资基金研究机构epfr的最新数据，6月的第三周，从新兴市场流出的股票基金超过30亿美元，新兴市场债券基金赎回量创下90周以来的新高。

其中，港股基金连续4周录得资金净流出，6月第二周流出金额达5.04亿美元，第三周变动7.48亿美元，为近年来一周最大流出量。

“中国金融市场的热钱预计将超过1万亿美元，一旦所有热钱撤出，资金紧缩将异常严重。 ”。 经济学家谢国忠最近这样写道。

但是，一些市场人士认为热钱仅限于加速资金紧张的作用。

“热钱迅速撤出香港，其实并不容易。 ”工银香港固定收益部董事bryan yang这样对记者说。

他认为，国际游资进入香港后投资港股，部分投资房地产行业，“短期内退出不容易”。

“空军队”在火中受到了打击

热钱撤出并不容易，但在香港市场，集中抛售中资股票的现象已很明显。

3月，外资投行摩根大通、高盛、UBS等纷纷发布研究报告，建议客户减持中资银行股份。 此后，民生银行的股票在许多机构空。 5月，高盛抛售2006年以来第六次持有的工商银行股份，套现11亿美元，至此持有的工商银行股份完全被清空。

6月，内地银行流动性空前局势紧张，香港中资银行股由此成为“空军”的突袭灾区。 工行、中行等大型股价相继创下去年10月以来最低。

6月24日，民生银行股价跌幅一度达到5%，兴业银行同样以大量空为单位被推到跌停位置。

对做空的人来说，这次内地银行流动性不足，已经是板上钉钉的事了。 这是因为几个月前就已经有撤军的计划了。 全球最大空的基金企业尼克斯联合基金总裁吉姆·查诺斯认为，中国金融业体系不稳定，“危机”只是早晚的不同。 浑水企业的创始人卡森·布洛克今年年初也发言说:“中国银行领域的不良债权达到了疯狂的程度。” 由于空者们的逐利狂热，内地银行股成为“空军”密集攻击的对象。

在香港恒生指数6月沽空排行榜上，中资行单月沽空总额接近15亿港元，建行、工行、招商银行、中国银行、交通银行等齐名。

记者整理了香港证券交易所5月底以来一个月的数据，得知香港市场已经完成181只中资股票的减持操作，减持总量接近22.57亿股。

在这181起减持操作中，47起与中资金融股相关，中资金融股被减持总量达到9.43亿股，仅中国平安就向UBS集团和花旗银行出售了约3.58亿股，工商银行、民生银行遭受的减持量均在1亿股以上。

除金融类股外，有色金属、能源、交通运输类资本股也在大面积减持。 目前在香港及其他海外市场，能源类大型跨国公司的最大客户都是中国。 掌握这样的投资思路后，一点对冲基金自然也盯上了这样的公司。

虽然股市被称为“五穷六绝七翻身”，但空的人将中资股票作为现金分配器的行为，并没有随着7月的到来而结束。

“还在空的人7月可能在平仓。 ”。 知名股票分解师周亨认为。 他认为7月市场资金紧张，可能是“空军”集中在平仓的时期。

“许多银行上海同业银行的拆船报价仍维持8.7%至9%的超高水平，比以往平均4.2%至4.5%的利率高出两倍，空这可能成为军方目前看好平仓时机等待的理由之一。 ”。 周亨说。

但是，尽管空行为密集，中资股份并不缺乏资金接受盘，工商银行5月下旬获得淡马锡2.8亿股的增收表明。